硅谷VC谈投资:美国资本遇冷 转投中国资本怀抱

来源:评论 2016-04-26 11:00:01

新浪科技李根整理报道

资本寒冬似乎正在离中国远去,至少到2016年第一季度,我们更多听到的是“总结”和“评价”,即意味着“资本寒冬”作为2015年下半年的一种创投现象成为了历史中的一个词汇和一段经验。

然而,对硅谷风投和创业项目来说,自去年年底开始弥漫开来的资本降温还在继续。在聊到“忽然有好多硅谷项目来中国融资”的话题时,NewGenCapital的投资人张璐告诉新浪科技:“这是因为美国Q1资本寒潮在继续。”

她还向新浪科技解释,无论是资本的活跃情况,还是之前受追捧的独角兽估值,都因为这场去年年末开始蔓延的寒潮而降低。

但“西方不亮东方亮”,这位华人VC称,在硅谷VC低迷的情况下,更多优秀的硅谷项目开始寻求中国资本的投资,创投的全球化开始呈现出有意思的“到中国去。”

那硅谷创投的资本寒潮到底表现如何?创业公司增长和估值遇阻表现在哪些地方?硅谷创投风向缘何吹向中国?独角兽们在下半年会呈现出什么样的态势?

关于以上的问题,新浪科技邀请NewGenCapital的合伙人张璐,详细总结梳理了硅谷创投Q1的现状和未来可能出现的趋势。(微信号:sinavc)

以下为NewGenCapital张璐关于美国Q1创投遇冷的评价:

跟中国一样,美国在去年也出现了资本降温的现象,但美国来得更晚一些,在去年年末才出现创投寒潮。不过现在,中国似乎已经走出了这种低迷,而硅谷还在继续,至少第一季度的表现情况来看,难熬的日子还在进行,特别是对于估值较高的独角兽们。比如曾经深受追捧、估值90亿美元的血检女神公司Theranos,目前还面临禁令,高估值岌岌可危。

但硬币总是有两面。对于VC们,更加理性的市场不仅有助屏蔽创业噪音、去劣存优,发现更加成熟、优秀的项目,同时美国如此这般的创投环境,也在一定程度上加速了优秀技术、初创企业向地球的另一端——资本活跃的中国流动,这对于跨境VC们正是一个良机,对于正在经历产业变革的中国,更是一个抓紧赶超的时代机遇。

悲喜交加中的早期投资

整体上看,2016年开始的投资热情比去年年末更加谨慎。

PitchBook最新数据表示,2016年第一季度美国VC活跃度环比下降,交易项目数减少,但好消息是早期投资估值却没有下调。

通常VC活跃度下降、交易数减少伴随的是估值下降,但这次反其道的现象主要有两方面的原因:一是仍有大量的VC投资者活跃在早期投资领域;二是虽然估值没有下降,但成交订单数的减少指出VC们的战略调整,其更加倾向于投资更成熟的公司,而与此同时,一些优秀、重视长远发展的创业公司也敏锐地调整了公司的融资节奏,如将A轮融资调整为PreA轮,这也使得VC们可以选择投资相比去年同时期成熟度更高的公司。

例如拥有600万活跃用户的新内容媒体平台Chatsport,在2015年年收入接近200万美金,主动调整融资节奏,在2016年第一季度接受部分战略投资人早期投资,以此希望引入好的投资人来为A轮等后续发展做战略准备。

美国资本Q1活跃情况走势图

第一季度美国早期投资市场的表现,从侧面印证了去年资本过热导致杂音过多的情况。2015年年底的逐渐冷静,对市场起到了清场与筛选的作用。

创业毕竟“小众”,现在的资本环境下将淘汰部分创业者,同时只有优秀的团队才能吸引到集中的资源,这对整个市场发展是比较好的信号,虽然Q1投资节奏缓慢,但投资人可以更好地筛选项目,项目效果也比较好。

增长期遭遇Downround

增长期公司估值下降

如果说早期发展势头还不错,那其他阶段就不尽如人意了。在增长期从B轮开始投资估值就开始下降,从现有情况来看,今年增长期融资的公司难以逃脱资本寒冬。

因为去年有很多的资本活跃在增长期,今年这些资本部分已经撤离或者活跃度大幅降低,再加上创业公司估值偏高的问题在增长期更加突出,所以今年一些增长期公司可能会遭遇流血融资Downround,事实上部分案例正在B轮、C轮市场发生。所以今年资本市场会比较受影响,并将经历一个整体调整的阶段。

Downround,是指投资人在该轮融资中购买公司股票的价格,低于对上一次融资投资人支付价格的情况,即新一轮创业公司融资估值比上一轮估值更低。Downround现象将可能带来一些负面影响,但相比更多找不到下一轮资金的“B轮死”公司而言,通过估值打折度过困难期已经是件幸运的事了。

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