限售股集中解禁潮将至 利空因素尚未化解

来源:网易财经股票 2016-05-04 07:46:00

(原标题:利空因素尚未化解)

最重要的是流动性边际预期,而近期诸多流动性压力在抑制风险偏好的提升:主要包括信用违约风险逐渐暴露,以及限售股集中解禁潮将至,叠加大宗商品市场的活跃,使得投资者担心局部流动性风险。此外,央企业绩不佳、海外市场连涨后面临回调等因素也使得资金望而却步。

首先,债市信用风险是当前A股市场最直接的压制因素。据媒体报道,我国境内提示债券违约风险的发债主体已接近40家,涉及债券逾50只,金额约600亿元。银河证券指出,部分债券暂停交易以及提前赎回,实质上形成了违约,加之企业具有国企背景,刚性兑付被打破加剧了市场恐慌,信用利差急剧扩大。

信用风险如何传导至股市?兴业证券指出,信用风险首先会直接影响市场风险偏好,其次会影响到市场流动性,这是因为信用风险事件不仅导致企业融资条件收紧,还会影响银行等金融部门的风险评价,同时会导致债券型产品去杠杆,连续影响市场资金面和流动性环境。此外,信用风险还会导致无风险利率提升。而5、6月份是信用评级调整的集中阶段,这对市场形成较大制约。

其次,限售股解禁潮将至,这对资金面和心理面均形成较大压力。Wind数据显示,5月和6月解禁规模分别为1948.20亿元和2637.42亿元,规模分别位居第三和第四。对此,兴业证券指出,2016年全年解禁规模约为1.2万亿元,其中一年期定增产品占比超过六成,有盈利的投资者锁定收获的动力较强,部分浮亏者由于产品到期也无法继续持有。招商证券进一步指出,二季度解禁规模较大,且二季度私募开放赎回或清盘规模达全年顶峰;而包括养老金入市、深港通开通、人民币加入MSCI等在内的资金预计最早从三季度才能开始入市。

再次,央企业绩表现不佳,拖累市场整体表现。受国际油价持续低位震荡影响,中国石油一季度净利润亏损137.85亿元,这是其上市以来首亏;中国石化虽然净利增长,但是上游业务也出现亏损。此外,受券商和保险盈利增速大幅下滑的影响,广发证券统计显示,金融服务板块的净利润增速从去年年报的8.7%下滑至今年一季报的-4.2%。分析人士指出,债市违约现象也在制约银行股的业绩预期。

此外,外围市场连续走高之后面临回调压力。从2月中旬开始,美国三大股指大幅上涨,完全收复年初失地,甚至接近历史新高。香港恒生指数也见底回升,欧洲日本股市出现较大幅度回升。上周海外市场出现大幅波动,日本央行未如期加码货币刺激措施,日元升值、日本股市顿挫;美国市场受到不利经济数据和企业盈利的冲击……海外市场的波动对A股走强也可能形成不利影响。

本文来源:中国证券报·中证网责任编辑:钟齐鸣_NF5619

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