金融工作会议全解读:作了哪些顶层规划,如何影响金融市场?

来源:新浪财经 2017-07-17 07:57:00

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本文选自微信公众号“Alpha”,内容来源“中金策略、东方财富网、上海证券网”,原标题《五年一次全国金融工作会议作了哪些顶层规划,如何影响金融市场? 这里全解读》。

全国金融工作会议内容公布之后,袁建新在他的朋友圈第一时间转发了金融工作会议的核心观点:

1、本次会议核心的内容,就是4月底政治局金融安全会议定的内容。我们当时就提示,这是金融工作会议的准备会议。

2、通稿提到“中央军委机关有关部门、武警部队负责同志参加会议”。之前的几次会议没有提到。规格要高很多。

3、“脱虚入实”和“监管从严”会延续很长时间。会议提出金融工作的“重要原则”,就是“回归本源,服从服务于经济社会发展。金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点”,“强化监管,提高防范化解金融风险能力”。并特别指出“引导金融业发展同经济社会发展相协调”,意思是金融业以前在自我体系内玩太嗨了,与整体社会经济不协调。并明确“形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围”。地方政府的属地风险处置责任,也提出了要强化,这将极大的增强地方政府责任感。

4、IPO常态化会继续。“要把发展直接融资放在重要位置”。这既是对过去一段期间IPO常态化推行的肯定,也表明今后会力推。

5、金融反腐会深化。“要促进金融机构降低经营成本,清理规范中间业务环节,避免变相抬高实体经济融资成本”,很多中间业务环节,为金融腐败创造机会,成本最终转嫁实体企业。

6、中性偏紧的货币政策会持续,去杠杆往实体经济深化。提出“要推动经济去杠杆,坚定执行稳健的货币政策”,注意“坚定”二字。“把国有企业降杠杆作为重中之重,抓好处置“僵尸企业”工作”,也就是不单是金融去杠杆。

7、不要再指望地方政府“大干快上”。说了,“各级地方党委和政府要树立正确政绩观,严控地方政府债务增量,终身问责,倒查责任”。“终身问责,倒查责任”,单纯追求增长已没有意义。

8、新设立了国务院金融稳定发展委员会,是设在国务院下面。但金融监管协调是否有效运转,有待金融口重要人事安排的确定。

9、特别提出加强党尤其是“党中央”对金融工作的领导。确保金融改革发展正确方向。总书记全党的核心,也是党中央的核心。

任泽平:

会议传递两大重要信号

方正宏观任泽平认为,这一次金融工作会议传递出来两个非常重要的信号,第一个信号是从过去监管的竞争到监管的协调,这也是成立了金融稳定委员会的原因。第二个重要的变化,从去杠杆变成稳杠杆,给出缓冲期。

他表示,在4月份金融监管的升级,曾经市场担心过经济可能会硬着陆,但现在政策有了变化,所以大家对于由于监管所带来的经济的硬着陆的风险得到了缓释。

李慧勇:

会议三大看点

申万宏源(3.05,-0.01,-0.33%)证券首席宏观分析师李慧勇在接受记者采访时表示,在本次会议之前,大家最关注三个问题:一是如何理清金融和实体经济的关系,二是在金融越来越活跃的情况下如何实现监管,三是资本市场和直接融资的定位问题。他认为,从刚刚发布的新闻内容来看,上述三个问题都有了答案。

首先,会议明确要通过发展金融来加大对实体经济的支持力度,并且把服务实体经济作为金融发展的重要原则之一。这也为未来金融发展指明了方向。

其次,会议明确了关于金融监管的几点内容。第一,针对目前分业监管的情况,设立国务院金融稳定发展委员会,来统一协调监管,改变了过去可能没有更高的权威机关来协调“一行三会”监管的问题。第二,会议要求所有金融业务都要纳入监管,对于处理过去的一些监管死角是一个很好的安排。

另外,在资本市场方面,会议明确要把发展直接融资放在重要位置,并形成多层次资本市场体系,这一点给市场吃了定心丸,即资本市场、直接融资还是要大发展的。

连平:

交通银行(5.7,0.01,0.18%)首席经济学家连平认为,国务院金融稳定发展委员会是国务院层面的权威决策机构,应该会由国务院领导担任负责人,委员会的办事机构可能设在央行。其不是咨询机构,而是以问题为导向的专业决策机构,对于深化改革、金融协调监管将起到重要作用。

之所以推出该委员会,是为了克服金融监管短板,加强金融监管的统筹协调。过去长期存在的“谁家的孩子谁抱”的分业监管方式,存在一定的金融监管盲点,容易出现监管套利。

张承惠:

国务院发展研究中心金融研究所原所长张承惠表示,国务院金融稳定发展委员会比“一行三会”的监管机构级别高,体现了党中央、国务院对金融风险防范的高度重视,这对未来金融长远健康发展有重要作用。

这次金融工作会议进一步突出了人民银行对防范系统性风险的重要作用,未来人民银行会对系统性金融风险及系统性重要金融机构进一步加强监管。系统性重要金融机构,应该包括金控公司,特别是一些产业公司逐步向金融领域渗透,“对这部分机构的监管存在空白,监管较为薄弱,未来这块会得到有效加强。”

鲁政委:

“严”字当头

兴业银行首席经济学家鲁政委表示,全国金融工作会议继续传递出从严监管的思路。在强化全面风险管理的同时,加强监管的思路非常清楚,凡是涉及到监管的提法表述都强调了一个“严”字。

如在强调坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为时提到,各级地方党委和政府要树立正确政绩观,严控地方政府债务增量,终身问责,倒查责任。要坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为,严格规范金融市场交易行为,规范金融综合经营和产融结合,加强互联网金融监管,强化金融机构防范风险主体责任。

鲁政委表示,金融服务实体经济不到位在很大程度上就是改革不到位、改革不协调所导致,所以要深挖改革。如果深挖改革做好了,监管到位了,金融风险也就控制住了,金融脱虚向实也就迎刃而解。

刘煜辉:

是对过去十年的反思和总结

中国社科院经济研究所研究员、天风证券首席经济学家刘煜辉表示,此次会议可以说是对过去十年改革路径的回顾以及经验总结和反思。下一步金融改革的重中之重将是金融组织体系商业化改革,以及强化审慎监管体制和金融危机、风险处置能力改革。

他认为,金融体制改革主要分为三个层次:一是深化金融组织体系的商业化改革;二是强化审慎监管体制和危机处置能力的改革;三是汇率弹性、利率市场化和资本项目开放等要素领域的自由化改革。

从过去十年的金融改革历程已经能深切感受到,单方面推进要素的自由化,最后是始乱终弃。没有国企改革和财政改革配套的金融改革可能会导致巨大金融混乱;没有金融组织体系商业化改革,金融基础行为难变。如果这两方面没有变化,金融改革也只是以不同名义对现状的延续。这次会议定位显然是将重点强调一和二这两个层次。

具体到清理金融风险,他认为,某种程度这是一个修正“金融自由化”的过程,由繁杂浮华到简单朴素,甚至原始回归。当金融稳定和降低系统的道德风险成为选项后,金融创新和自由化会被先搁置一边。常理上讲这是一个降低系统厚尾风险的过程。当然,如果矫枉过正、下手过猛也可能形成短期过大的挤压。但迄今所看到的过程还是有章法的,正面的流动性压迫式的挤压几乎是没有的,更多是构建超级金融监管体系,清理和扫荡监管的真空和盲区。(编辑:姜禹)

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