招商证券:美元指数或已积蓄部分反弹力量

来源:证券时报 2017-09-14 10:48:00

证券时报网(www.stcn.com)09月14日讯

招商证券近期发表观点认为,当前,美元指数受到了朝鲜局势发酵带来的避险情绪的压制,但跌幅已经有限,而近期美国经济的景气指数有所上升,美联储缩表计划仍有望于近期推出,美元指数可能已积蓄了一部分反弹的力量。

近期美元指数的走弱使得美元强势周期是否终结成为了一个热点议题。历史上强美元是如何终结的?1973-1978年,石油危机给美国经济带来了巨大冲击,进口原材料成本大增使得贸易逆差也有所扩大,经常项目差额恶化可以解释美元指数在此期间的几次贬值;1985-1988年,经济基本面的走弱、各国联合干预下的贬值和1987年的美国股灾一定程度上抑制了资本流入,使美元终止了此前的强势周期;2002-2006年,美国经常项目逆差的快速扩大可能是这一阶段美元指数走弱的核心因素。美国居民部门的杠杆率加速上升,美国居民消费需求向海外的溢出是经常项目逆差扩大的主要原因。

当前,美元指数回到了略低于特朗普上台前的92、93水平,虽然较高点已经有显著的回落,但目前的美元指数仍然处于强势水平。本轮的美元走强核心推动因素是美与其他国家货币政策(特别是欧洲国家)的分化,目前虽然欧洲经济好转带来了利率的上升和货币政策收紧的预期,但一方面美联储仍然在继续货币政策正常化,一方面欧元区从经济短期的改善、到宽松政策的停止、再到宽松政策的退出仍然是一个相对中期且存在不确定性的过程,因此短期断言美元强势周期已经终结似乎为时过早了。

(证券时报网快讯中心)

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