A股险企三季报大比拼:国寿净利近翻倍 新华增幅垫底

来源:全景网 2017-11-05 00:21:00

  继新华保险(601336.SH)董事长万峰宣布2017年不再发展趸交业务之后,中国人寿(601628.SH)董事长林岱仁也给公司设立了削减趸交业务的目标——明年趸交保费占总保费的比重要控制到10%以下。

  在林岱仁看来,中国人寿续期保费今年可以达到2800亿,超过总保费的一半以上,明年能够超过3500亿元。这也意味着,每年续期保费净增就可以保证总保费有10个百分点以上的净增长。“作为大的企业,不一定要增长40-50%,10-20%之间也不错。”

  尽管林岱仁对于公司的增长预期可以称之为保守,但中国人寿还是在前三季度交出了亮丽的成绩单。在刚刚过去的10月里,A股四家保险企业均披露了前三季度成绩单,相比较来看,寿险“老大哥”中国人寿成了表现最为惊艳的一个。

  保监会副主席黄洪曾指出,目前人身保险业当前面临的形势正在发生深刻变化,出现了许多前所未有的新情况新变化新挑战,譬如,市场运行的波动、经营模式的争议等。

  那么,在过去的前三季度里,走在回归本源路上的四家上市险企发生怎么样的变化,又保持了怎样的前行速度,可以通过三季报成绩单大比拼来探寻一二。

  国寿利润近翻倍 平安股价涨8成

  财报显示,中国人寿2017年前三季度营业收入5476.5亿,同比增长20%;净利润268.25亿,同比增长98%,净资产3228亿,同比增长6%;而仅第三季度来看,中国人寿净利润录得145.8亿,同比增长365%。这也令中国人寿成为四大险企中业绩增速的“领头羊”。

  中国平安也不示弱,公司三季报显示,2017年前三季度公司实现归属于母公司净利润663亿元,同比增长17%,剔除2016年上半年普惠重组利润94亿元影响,同比大幅增长41%,新业务价值达到537亿元,同比增速达到35%。值得注意的是,在660多亿的利润中,寿险及健康险业务贡献了369.26亿元,财产保险业务贡献了103.59亿元。

  中国太保的利润保持了超两成的增速,三季报显示,公司实现营业收入 2589.57亿元,同比增长21.42%;实现净利润为109.26亿元,同比增长23.7513%。

  而处在转型攻坚关键期的新华保险则成了业绩增幅最慢的一个。数据显示,2017年前三季度,新华保险实现营业收入1155.61亿元,同比下降1.9%,较上半年同比下降11.9%的降幅收窄。

  再来看四家上市险企的股价表现,中国人寿自年初的23.98元/股上涨29.71%至32.94元/股,公司市值接近9000亿,新华保险10个月内上涨47.71%至64.16元/股,中国太保股价年初至今上涨54.48%,而中国平安更是引起资本青睐,年初至今每股上涨了近30元,股价64.06元/股,涨幅84.41%,而同期大盘涨幅仅为9.24%。

  中泰证券分析师戴志锋在研报中表示,保险三季报业绩超市场预期,主要为寿险剩余边际持续强劲释放、投资端向好、准备金因素逐渐出清等多重因素叠加所致。转型保障是保险基本面提升的根本逻辑,在一以贯之的监管以及“偿二代”要求之下,保险公司有充足动力继续提升保障型产品占比。

  太保代理人渠道贡献率最高

  看表更要看里,利润之外,内涵价值亦不可忽略。数据显示,前三季度,中国人寿实现保险业务收入4499.92亿元,同比增长19.6%;中国平安前三季度整体保险业务收入4714.96亿元,同比增长31%;中国太保前三季度保险业务收入2335.72亿元,同比增长23.5%;新华人寿保险业务收入为898.4亿元,相比去年同期的934.18亿元下降了3.8%。

  无论是利润的增长还是保费的增加,几家险企成绩的取得离不开产品结构、渠道结构以及缴费结构优化和新业务价值提升的拉动。

  在安信证券非银分析师赵湘怀看来,中国平安前三季度代理人量能双升、投资端表现突出带来的业绩快速增长是公司利润增长的主要驱动力。

  大力发展个险渠道似乎成了大型险企的共同选择。数据显示,截至第三季度末,中国平安代理人数量143万人,同比增长27.9%,人均每月首年规模保费同比提升10%,人均首年规模保费 9702 元/月。

  中国人寿管理层曾在接受媒体采访时表示,公司取得的成绩得益于清晰的转型战略目标,而其中之一便是强队伍。数据显示,截止至9月30日,公司整体销售团队规模达202.5万人,较去年末增长21.1万人。其中,个险营销员163.5万人,较去年末增长14万人,同比增长8.5%;个险渠道季均有效人力较去年末增长37%。

  前三季度,新华保险个险渠道保费713.28亿,同比增长24.3%,占比79%。中国太保也在深化个险的策略上是效果最为明显的,数据显示,前三季度公司个险保费收入为1500.01亿元,占总保费比重为96.78%,同比增长32.08%;增速分别高于中国平安的30.67%、新华保险的24.30%,占比分别高于新华保险的79.39%、中国平安的96.04%。而中国人寿则在中报中披露了这一数据:国寿中报个险渠道收入2274亿元,占比65%。

  新华保费结构调整较为彻底

  “目前我们这几年业务调整也取得很好的成效,去年首次实现了期交保费超过了趸交保费,今年期交占比超过60%,明年比重可以达到70%以上。趸交保费明年要控制到10%以下,进一步的加大调整的力度。”林岱仁如是表示。而早就在2016年,万峰就曾称2017年不再下达趸交任务。上市险企积极进行的期缴推动、续期拉动模式转型效果开始在三季报中有所体现。

  华泰证券数据显示,太保寿险前三季度首年期缴保费449亿元,同比增长 38%,占首年保费比95.9%;新华保险首年期缴保费255亿元,同比增长 33.7%,占比93.8%,同比提升47.6个百分点。中国人寿首年期交1021亿元,同比增长19.1%,占首年保费50%,同比提高3个百分点。

  续期业务方面,平安寿险前三季度续期业务规模保费收入2328亿元,同比增长28.6%,占比60.9%,小幅下滑;太保寿险续期保费896亿元,同比增长37.7%,占寿险业务收入的57.8%;新华保险续期业务收入610亿元,同比增长19.3%,占比提升至67.8%;国寿续期保费2457亿元,占比54.6%。

  林岱仁表示,在公司1100亿的期交保费里面,十年期以上的期交是600多个亿,占比接近60%,随着续期的业务逐年的增长,使公司能够有一个持续、稳定、健康的发展,不会出现大起大落。

  平安投资收益优于行业

  在四家险企的年报中,投资收益提升均被提及,而这亦是行业业绩增长的一大动因。

  截止至9月30日,中国人寿投资资产达2.59万亿,较去年末增长5.7%,总投资收益率为5.12%,同比增长0.65个百分点。而公司的解释则是因为把握权益市场机会优化持仓结构,同时增加长久期固收类资产配置并推进另类投资项目,公司投资收益显著改善。

  2017年前三季度,中国太保投资资产规模达到1万亿元,同比增速14%,实现投资收益374亿元,同比增速9%。截至2017年前三季度,新华保险投资资产达到692亿元,投资收益267亿元同比增长7%,同期公允价值变动收益近1.3亿元(去年同期为-1.5亿元),带动总投资收益率提升至5.2%(上半年4.9%,去年同期5.1%),收益增幅明显。

  2017年前三季度,中国平安投资资产达到2.3万亿元,较年初增长17%,实现投资收益992亿元,同比增长18%,总投资收益率5.4%,净投资收益率5.5%,投资端表现优于行业。

  而这一情况,或许在第四季度持续。在券商分析人士看来,随着利率的走高,750天移动平均国债收益率曲线预计将于第四季度回升,寿险的利润将进一步得到释放。

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