李波:进一步发挥中央银行在宏观审慎政策框架中的主导作用

来源:中证网 2018-05-15 20:34:00

  中证网讯(记者 陈莹莹) 近日举行的第七届“CF40-PIIE中美经济学家学术交流会”上,中国金融四十人论坛(CF40)和美国彼得森国际经济研究所(PIIE)共同发布了《2018?CF40-PIIE联合报告》(以下简称《联合报告》),主题为“建设性解决中美贸易冲突”。 据悉,《联合报告》分为建设性解决中美贸易冲突、经济改革与增长、金融改革与监管三大部分,共16篇文章,为中美经济、贸易发展提出了切实建议。

  中国人民银行货币政策司司长李波在《宏观审慎政策框架与金融监管体制框架》分报告中建议,借鉴国际社会完善宏观审慎政策框架的已有经验,同时结合我国在宏观审慎政策方面的相关探索和实践成果,由中央银行统筹管理货币政策和宏观审慎政策,逐步构建以货币政策和宏观审慎政策为两大支柱的中央银行金融宏观调控体系。下一阶段,在继续丰富和创新宏观审慎政策工具,加强政策效果评估的同时,关键是要完善组织架构,进一步发挥中央银行在宏观审慎政策框架中的主导作用,建立和完善宏观审慎管理和微观审慎监管相互协调、密切配合的体制机制。

  李波认为,目前国际社会对由中央银行负责宏观审慎政策基本已达成共识,危机以来的金融改革实践也表现出央行主导的趋势。如美国突出了美联储在宏观审慎管理中的作用,建立了金融稳定监督委员会(FSOC);英国在中央银行内设立金融政策委员会(FPC),负责制定宏观审慎政策,维护金融体系稳定;欧盟成立了欧洲系统性风险管理委员会(ESRB),明确欧洲中央银行在宏观审慎政策管理中发挥领导作用。

  李波指出,我国在实施宏观审慎政策方面有较好的基础。对宏观审慎政策的探索从一开始就与货币政策密不可分。根据中央有关部署并结合G20、金融稳定理事会(FSB)对国际金融危机教训的总结,人民银行从2009年中即开始研究强化宏观审慎管理的政策措施,并于2011年正式引入差别准备金动态调整机制,把信贷扩张与资本水平相挂钩。这也是为了配合危机期间刺激政策逐步退出的重要举措。随着经济形势和金融业的发展变化,人民银行不断改进该机制,2016年起将其“升级”为宏观审慎评估体系(MPA),包括七个方面指标,即资本和杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行情况,建立了更加全面、更有弹性的宏观审慎政策框架。另外,2015年之后的一段时期内,人民银行强化了针对跨境资本流动的宏观审慎管理,推出针对远期售汇的风险准备金、提高投机性人民币购售手续费、对境外人民币境内存放征收准备金等指施、实施并不断完善本外币全口径境外融资(外债)宏观审慎政策。

  相比国际社会,我国货币政策工具箱更多样,实际承担的目标和任务更多,含义也更丰富。就MPA而言,可以对广义信贷进行引导和调节,进而影响货币和融资水平,因此可以说MPA既是货币政策工具,也是宏观审慎政策工具,既可以起到引导广义信贷平稳增长的作用,促进总需求的平衡,也可以通过抑制信贷的顺周期过快扩张起到防范系统性风险的作用,维护金融体系稳定。

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