银行板块人上演在囧途:16家破净 板块估值到历史新低 - 今日头条

银行板块人上演在囧途:16家破净 板块估值到历史新低

来源:每经网 2018-06-10 21:41:21

Wind数据显示,截至6月8日,A股有16家上市银行处于破净状态,其中11家银行市净率低于0.85倍。破净幅度最大的是华夏银行,市净率不到0.69倍;此外,破净幅度较大的银行股还包括民生银行、交通银行和光大银行,市净率分别为0.73倍、0.73倍和0.74倍。

16家银行股破净,银行板块整体市净率也进一步跌至0.83倍,创下历史新低——A股银行板块正在囧途。

受“商业银行逾期90天以上贷款全部计入不良贷款”传言影响,A股上市银行板块在上周五(6月8日)出现大跌,26家上市银行无一幸免。银行板块整体市净率也进一步跌至0.83倍,创历史新低。

事实上,前述消息属于政策对预期面的干扰,这也被不少分析人士认为是2月至今银行股走势低于预期的主要原因。不断出台的监管政策给银行带来持续的经营压力,不仅包括吸储压力、资管和同业业务转型压力、表外回表压力,也包括不良确认趋严对净利润的影响。

国泰君安银行业研究团队预计,预期面的干扰一时半会仍难以消除,让银行股陷入价值挣扎期。该团队也认为,如果监管层强制要求逾期90天以上贷款一次性全部纳入不良贷款,对今年不良偏离度较大的银行盈利会产生较大压力,使银行股的预期面雪上加霜。

不过,被普遍认同的是,破净并不意味着银行股的基本面恶化。与之相反,一季报数据显示,不少银行已出现资产质量向好、息差企稳、盈利改善的趋势。

预期面干扰仍难消除

银保监会合并后部分监管要求和文件加速落地,对银行股价预期造成一定的冲击。

以上周传出的“商业银行逾期90天以上贷款全部计入不良贷款”消息为例,虽然不同类型、不同区域的银行或在执行细节上略有差异,但对不良贷款偏离度高于100%的银行而言,新的监管要求无疑将对银行当期利润造成一定影响,这也在一定程度上影响了后半周的银行股股价。

一位上市银行投资者关系部门负责人告诉记者,“消息出来的第二天,就有不少投资者打电话过来询问具体情况,尤其是对净利润的影响,但事实上我们是低于100%的,而且拨备覆盖率较高。”

“不过从另一个方向来看,之前银行账面不良不够真实的问题一直饱受市场诟病,如果银行能够对资产质量进行彻底清洗,虽然对个别银行财务指标有一定的负面作用,但这有利于提升银行股估值,经营层面也更利于银行轻装上阵。”申万宏源证券银行研究团队认为。

而将观察周期拉长,银行股2月份以来的大面积破净,与商业银行自身面临的经营压力直接相关。川财证券近期的一份研报将其归因为金融监管的冲击、去杠杆压低板块估值两方面。

该报告认为,2017年以来,银监会的持续加强监管和资管新规落地,使得整个银行业的非传统信贷部分都受到冲击,导致资产和负债规模收缩,但不同类型的商业银行受到冲击的影响不同;另一方面,持续推进的经济去杠杆将提高实体经济违约可能,提升国内行业竞争程度,加大了市场对银行板块不良预期的担忧,压低板块估值。

事实上,监管趋严的影响不止于此,还在于经营理念的变化。“以前都是‘法无禁止即可为’,监管没说不可以做的,就有创新空间;现在更多的是监管没说可以做的,就不能做,合规和风险取代了收益的排位。”一位中部地区城商行高管对记者表示。

估值为历史最低

自今年2月大幅下跌后,银行板块便一路走低。截至6月8日,中证指数有限公司披露的银行板块整体市净率仅为0.83,为历史最低点,也是目前A股市场中估值最低的行业。

Wind数据显示,截至6月8日,A股有16家上市银行处于破净状态,其中11家银行市净率低于0.85倍。破净幅度最大的是华夏银行,市净率不到0.69倍;此外,破净幅度较大的银行股还包括民生银行、交通银行和光大银行,市净率分别为0.73倍、0.73倍和0.74倍。

银行板块人在囧途,偏又遇传言冲击,16家破净,板块估值到历史新低

股份行是银行股破净的主力军,除招商银行外,其余7家A股上市股份行均处于破净状态,其中4家股份行市净率不到0.8倍。

不仅A股如此,7家新三板挂牌银行中也有4家处于破净状态。目前15家在H股独立上市的银行中,则有9家的最新收盘价低于去年末每股净资产,占比达6成。

值得注意的是,江苏银行、上海银行股价破净已触发其在上市时披露的股价稳定预案,两家银行也先后披露了股东增持等稳定股价的措施。而在触发稳价条件前,两家银行部分股东就已经进行过较大规模增持。

业内人士提醒,投资者需要有一个正确的意识:银行股大面积破净有其行业的特殊性,不能完全准确反映出银行的实际价值,破净不等于基本面恶化,两者不能划等号。事实上,从A股上市银行一季报来看,不少银行都有较大的盈利和资产质量改善趋势。

川财证券前述研报认为,长期来看,随着中美贸易摩擦缓和、国内经济去杠杆力度下降、金融监管不断趋严,市场上对于银行潜在不良率的担忧会逐步下降,预计中长期来看,银行板块将迎来估值修复的机会。

(文章内容或者数据仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)

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