交银国际:中国太保目标价降至38港元 维持买入评级

来源:新浪财经 2018-08-27 11:32:00

客户端中国太保(30.9,0.75,2.49%)集团上半年归属母公司股东净利润同比增长26.8%,略低于市场预期,盈利增速在同业中最低。新业务价值降幅略超我们预期;保障型业务占比继续上升,但团险业务增长加快,新业务价值率同比仅小幅提升。车险增速加快,综合成本率有显著下降,我们认为实现了有质量的增长;非车险增速加快,但承保亏损。太保17年上半年新单保费占全年比重相比同业更高,由于基数效应,我们预计下半年回升幅度有望加快,但全年新业务价值仍同比下降10%。由于代理人收入在较低水平仍降幅较大,我们关注增员和留存情况。我们将目标价从39.50港元降至38.00港元,对应18年0.9倍P/EV。维持买入。

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