传闻联通和电信要合并 机会在哪儿?

来源:同花顺 2018-09-06 21:32:20

一、行业合并大传闻

近期通信行业内又再疯传电信联通将合并的消息,9月4日港股中国联通、中国电信也都应声而涨。

随后中国联通9月5日发布了澄清公告,“本公司注意到今日有媒体发布“关于中国联通与中国电信存在合并可能”的相关报道。经本公司核实及向本公司控股股东中国联合网络通信集团有限公司(简称“联通集团”)问询,现就有关事宜澄清如下:截至本公告日,本公司及联通集团不了解媒体上述报道相关情况,且未接获任何政府部门与上述报道内容相关的通知。”

看似否认了合并传闻,但股市老鸟都知道,被否定的“传言”最终不一定是“谣言”。

二、合并传闻并不是新鲜事

中国联通、中国电信的合并传闻并不是近期才传出的新鲜事,每隔一段时间就会传出一阵。仅2018年就来过几波:

2018年1月,中国联通、中国电信签署了“资源共建共享客户服务提质”战略合作协议,双方将在网络共建共享、提高网络互联质量等五个方面开展战略合作,这又再次掀起合并传闻。不过,中国电信总经理杨杰当时在致辞中指出,此次战略合作与重组合并并无任何关系。

2018年5月,中国移动首席执行官李跃曾表示,并未收到政府任何相关的信息,也没有任何操作及迹象显示中国电信和中国联通会合并。

8月15日,据消息,中国联通称,还没有收到监管部门有关与中国电信合并的通知。在此后的业绩发布会上,中国联通董事长兼首席执行官王晓初也回应了这一合并传闻,称并未听到监管部门的正式通知。

8月21日,中国电信董事长兼首席执行官杨杰也在业绩发布会否认了与联通的合并传闻,表示关于公司合并收购的传闻近年一直没有断,江湖上常有传闻说明公司很有存在感。

前面的若干次传闻,有的与管理层的变动有关、有的与双方的业务合作相关,最近的传闻或许和5G频谱的分配预案临近有关,根据行业内的共识,9月份或将分配5G的频谱预案。

根据媒体传出的消息,初步规划,目前5G频谱划分的方案是,中国电信与中国联通将分别获得3.5GHz左右的各100MHz频谱资源,而中国移动获得2.6GHz附近的100MHz频谱资源。

5G频谱如果正式发布牌照,则预示着5G的网络建设方案确定,耗资巨大的网络基建投资将正式启动。如果中国联通、中国电信要合并,很大的驱动力是共用资源、减少投资,势必要在商用牌照之前确定合并方案。

三、双方存在合并的驱动力

根据2018年的半年报显示:

中国联通实现营业收入1491.1亿元,同比增长7.9%;实现净利润25.83亿元,同比增长231.8%;

中国电信实现营业收入1930.29亿元,同比增长4.7%;净利润135.7亿元,同比增长8.1%;

中国移动实现营收3918亿元,较上年同期增长2.9%;净利润656亿元,同比增长4.7%。

从营收来看中国联通+中国电信上半年营收3421亿,略小于中国移动的3918;净利润中国联通+中国电信上半年162亿,远远小于中国移动的656亿。集合中国联通和中国电信两家之力,盈利能力也远远不及中国移动。

3G时代中国移动肩负国家TD-SCDMA标准的网络建设,手握更加成熟的WCDMA、CDMA2000的中国联通、中国电信并未形成弯道超车,进入4G时代后与中国移动之间的差距并未缩小。

按照国家的战略规划2020年将实现5G的正式商用,根据5G的网络特点,建设一张5G商用网将耗费几倍于4G网络的投资。即使中国联通、中国电信获取成熟度较高、建网成本较低的3.5GHz频段,对于尚未收回4G投资的两家运营商而言,也将是不能承受之痛。

如果中国联通、中国电信合并,发放两张5G牌照,一张给中国移动,一张给中国联通+中国电信,从避免重复投资、增强弱势运营商市场竞争力等方面,是有一定积极意义的。

四、对5G板块投资的影响

5G板块研究君长期跟踪的投资板块,即使目前只是传闻,我们也要分析一下对5G版块投资的影响。

从整体而言,如果传闻成真,研究君认为对5G产业链中短期(1-2年内)是利好,长期有不利影响。

长期的不利影响很容易理解,本来要建3张网,变成2张网了,整个网络基建蛋糕肯定是减少了。

众所周知5G是中国政府积极推进的科技领域的重头戏,是有可能成为继高铁之后的又一张对外科技名片。而国内电信运营商尤其是中国联通,在刚完成4G建设之际,面对巨大的5G投资,其实有其难言之隐。

那么如果形成中国联通和中国电信的合并,两家联合建设一张网络,将在资金上扫除障碍,将加速5G在中国的商用步伐。

根据机构测算5G建设成本将是4G的若干倍,即使只建设2张全国网络,相对于当前的4G网络建设末期的通信资本投资低谷期,对整个产业链在中短期都将是一个爆发性需求增长。

同时业内还有另外一个传闻,就是广电或许也有机会获得一张5G牌照,如果成真就是一个纯粹的产业链利好了。

无论如何,5G已进入倒计时。根据5G投资时序,再次重复研究君看好的5G建设前期个股:

光纤光缆:亨通光电

光模块:中际旭创、新易盛、光迅科技

基站天线:通宇通讯(002792)、邦讯技术(300312)

网络可视化:中新赛克

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