【行业周报】汽车周然 三季度销量预期低迷,持续看好龙头

来源:新浪财经 2018-10-13 02:57:31

核心观点

1一周行业热点

事件:三季度汽车销量大概率为负增长,上市公司业绩面临一定压力。点评:乘用车销量从6月份开始出现下滑,对未来经济预期较低,加之贸易战不确定因素等影响,消费者观望情绪普遍较强,故对三季度汽车消费造成较大冲击。另一方面,去年6月至8月份分别实现了4.9%、5.1%、6.2%的增长,同期基数较高,数据方面下滑压力较大。从批发销量数据可看出行业库存压力凸显。

新能源汽车方面仍然保持了高速增长。今年作为新能源汽车由政策主导型转向市场消费型的元年,产销量有望突破100万辆。由于新补贴政策的实行,新能源汽车由低端转向中高端化、高续航里程化的趋势已形成,未来持续看好板块销量。

我们预计三季度汽车销量将维持6月以来的负增长趋势,在市场需求低迷的背景下,主机厂上市公司的业绩增速或将放缓。经销商目前高库存导致优惠幅度大增将进一步压缩盈利空间。由于终端盈利能力的压缩将传导致零部件企业盈利压缩,加之上游原材料成本的增加,零部件企业盈利将面临一定压力。

投资建议:在行业小年,龙头公司凭借其较强的成本控制能力、市场份额继续扩张,考虑多层面的实力储备和未来成长性,继续坚定推荐上汽集团(28.190,-0.27,-0.95%)。广汽集团(10.300,-0.28,-2.65%)今年迎来自主、合资品牌新车周期双轮驱动,看好其完整的品牌布局以及未来新能源品牌表现,维持推荐。

2上周核心组合表现

3风险提示

(1)汽车销量不达预期;

(2)进口车关税降低打压国产车利润空间;

报告摘自:2018年10月10日发布的汽车行业研究报告

周然 执业证书编号:S0130514020001

联系人 李泽晗

评级体系:

银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐:是指未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。

中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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