货币政策保持稳健中性 相机抉择助力经济发展

来源:同花顺 2018-10-17 21:27:52

10月16日,人民币对美元中间价上调35个基点,报6.9119,上一交易日中间价报6.9154,结束了此前连续10个交易日的下调。此外,上一交易日官方收盘价报6.9270,上一交易日夜盘收盘报6.9134。业内专家分析称,目前,由于产能调整以及去杠杆取得一定成效,我国经济基本面出现了结构性改善,经济韧性增强,同时也为人民币汇率提供了支撑。此外,业内专家称,随着此前国务院常务会议和中央政治局会议提出的包括货币政策、财政政策在内的一揽子政策落实到位,将减缓市场对于中美贸易摩擦背景下经济增长的担忧。

人民币对一揽子货币汇率趋稳

自国庆假期至今,人民币对美元中间价已累跌197基点,刷新逾21个月新低。10月7日,人民银行宣布实施年内第四次降准。有市场人士担忧,降准将对人民币汇率造成冲击。对此,摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在10月15日的沟通会上表示,央行定向降准对人民币汇率不会形成较大冲击,未来人民币对一揽子货币汇率保持相对稳定的可能性较大。

“汇率的主要影响因素有两方面,一是利差,二是对经济增长的预期。”邢自强分析称,如果国内近期包括货币政策、财政政策在内的一揽子政策能落实到位,将减缓市场对于经济增长的担忧,对汇率并不会成为拖累因素。

“从总体框架看,人民币近期的贬值可以看作对之前过强升值的修复。今年2月至6月中旬,美元贸易加权汇率在此期间升值7%,而人民币对一揽子货币也升值3%,偏离了正常的框架。随着过去两个月的贬值,人民币已基本完成了对前一阶段过于强势的纠偏,往前看,汇率可能重回既有的框架,即对一揽子货币保持相对稳定。”邢自强进一步表示,未来人民币对美元汇率将参考美元指数的走势,在美元升值期间,人民币可能小幅贬值,但在逆周期因子等多项工具的作用下,人民币对一揽子货币相对稳定。

此外,针对央行降准,邢自强认为,这些是相机抉择的微调,并不意味着政策转向,其目的是让社会融资增速、广义信贷增速企稳,并不是大规模的放水或者宽松。在邢自强看来,受降准支撑,未来社会融资规模增速或将企稳,但不大可能大幅反弹。

中国人民银行货币政策委员会委员刘伟也表示,今年以来,稳健的货币政策松紧适度,取得较好的成效。既没有搞“大水漫灌”,结构性去杠杆稳步推进,宏观杠杆率高位趋稳,又保持了流动性合理充裕,普惠口径的小微企业增速明显上升,金融对实体经济的支持力度明显增大。

各项政策需协同发力

近期,市场通胀预期升温,引发了对滞涨以及通胀走高会否引发政策收缩的担忧。

对此,邢自强直言,滞胀是个伪命题,很难成为政策的掣肘。“供给侧因素,包括对美国进口农产品征收反制关税、洪灾以及非洲猪瘟等,可能在接下来几个季度推高CPI通胀。但这些均为短期性的外部冲击,而非内生的强通胀压力;我们预计总CPI虽然上行但是不会超过3%,而核心CPI仍将保持在2%左右的良性水平,远远谈不上滞胀。”邢自强称。

10月16日,国家统计局公布数据显示,9月份全国居民消费价格同比上涨2.5%。同时,邢自强表示,滞胀在我国经济历史上发生比较少。近十年曾经有过短暂的增长速度下滑、通胀上升的阶段,但很大程度上当时都有特殊的原因。比如,前期出现了比较明显的经济过热,导致产能利用率不足,通胀明显上升。“目前并不存在这种情况。尤其是经历去杠杆之后,目前经济过热的程度比较有限。”邢自强称。

业内人士预计,随着贸易保护主义等不确定性增加,决策层的政策立场仍将维持微调和相机抉择,并继续发挥政策合力。若贸易摩擦进一步升温,财政政策可进一步加码,通过减税等确保经济“软着陆”;货币政策层面,仍需进一步疏通货币政策传导机制,如通过深化改革从体制机制上疏通货币政策传导机制。

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