德银维持唯品会买入评级 目标股价$18.3

来源:techweb 2016-01-14 09:05:00

北京时间1月13日晚间消息,德银今日发布投资研究报告,维持唯品会股票(NYSE:VIPS)“买入”评级,同时维持18.30美元的目标股价不变。

以下为报告内容摘要:

2016年营收增长40%:唯品会出席了德银2016年AccessChina投资者大会。虽然第三财季业绩疲软,但唯品会管理层对2016年营收增长充满信心。用户数量增长和ARPU(每用户平均营收)提升有望推动唯品会2016年营收增长40%以上。唯品会管理层坚信,闪售不是一次性套利行为,对于服装和鞋帽,去库存化是一个永恒的主题。为此,唯品会将长期专注于库存清理,从线下渠道寻求更多的市场份额。移动平台仍是一个重要推动力,用户会继续通过移动平台购买更多商品。同时,唯品会也将通过直接返款和广告的形式加大促销力度。毛利率可能继续疲软,但运营利润率相对好些,主要得益于较高的履约效率。

与淘宝和京东的竞争可控:唯品会表示,与淘宝/天猫和京东竞争是可管理的,因为品牌倾向于在各平台上销售不同的SKU。淡季产品占到了唯品会服装类GMV的70%,而应季产品将解决其他SKU。近期的渠道数据显示,去年第四季度和今年第一季度初期的库存清理进展顺利。

专注于大众市场中端品牌:唯品会将继续专注于大众市场中端品牌,如阿迪达斯、耐克、玖熙(NineWest)和欧时力(Ochirly)等,而非古驰(GUCCI)和博柏利(Burberry)。例如,百丽(Belle)就是唯品会今年要紧密合作的一个品牌。相比之下,跨境销售就需要采取不同的模式。韩国品牌倾向于销量,美国品牌强调品牌知名度。唯品会拥有一支1000多人的跨境销售团队,与15000个品牌展开合作。我们仍认为,唯品会在这方面要领先于竞争对手。

估值:维持唯品会股票“买入”评级,同时维持18.30美元的目标股价不变。

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